会计学院陈蒙梦副教授团队的论文《Multiple large shareholders, related-party transactions andaccounting conservatism》在《Finance Research Letters》2025年第74卷（Volume 74, March 2025）发表。Finance Research Letters是一本以Business和Finance综合研究为特色的国际期刊。该刊由Elsevier出版商创刊于2004年，为JCRQ1期刊，中科院TOP 2区，澳大利亚商学院院长理事会(ABDC)评级A类期刊，期刊影响因子为7.4。
本文研究了中国A股上市公司中多个大股东（Multiple Large Shareholders, MLS）对公司会计稳健性（Accounting Conservatism）的影响。研究发现，多个大股东的存在作为一种公司治理机制，能够有效监督大股东行为，显著提高公司的会计稳健性。此外，研究还发现，当外部监督机制较弱时，多个大股东对公司的财务行为监督作用更强，能够有效弥补外部监督的不足。
1.数据选取
研究选取了2012年至2022年中国A股上市公司的数据，通过以下步骤处理样本：
（1）排除金融公司；
（2）排除上市时间少于两年的公司；
（3）排除最大股东持股比例不超过10%的公司；
（4）排除ST和*ST公司；
对连续变量进行1%和99%的Winsorization处理，以消除异常值。最终得到18,864个数据点。
2.研究模型
（1）主模型：
Scoreit = β0 + β1Multit + βControlit + ∑Ind + ∑Year + εit
（2）中介效应模型：
Repti = β0 + β1Multiit + βControl + ∑Ind + ∑Year + εi
Scoreit = β0 + β1Multit + β2Reptt + βControlit + ∑Ind + ∑Year + εit
3.实证分析
主效应检验：回归分析结果显示，多个大股东（Multi）的系数显著为正（0.027***），表明多个大股东的存在显著提高了公司的会计稳健性，支持了假设H1。
内生性检验：采用Heckman两阶段模型进行内生性检验，结果显示多个大股东对会计稳健性的正向影响依然显著。
中介效应检验：关联方交易（Rept）作为中介变量的检验结果显示，多个大股东通过减少控股股东的自利行为（关联方交易）来提高会计稳健性，中介效应部分成立。
调节效应检验：选取审计治理（Audit）和分析师跟踪（Analyst）作为外部监督机制的指标，结果显示在外部监督机制较弱的环境中，多个大股东对会计稳健性的正向影响更为显著，支持了假设H2。
4.研究结论
研究表明，多个大股东作为一种公司治理机制，能够有效监督大股东行为，提高公司的会计稳健性。此外，当外部监督机制较弱时，多个大股东的监督作用更为突出，能够有效弥补外部监督的不足。
来源：会计学院陈蒙梦
